PC 端加速稳步增长。 PC 端加速用户群稳步增长,达到 300 万。我们认为 PC 端加速在电竞、网游方向仍保持较为稳定的盈利水平。虽然平均带宽处于上升趋势,但游戏尤其是电竞追求的低延时需求永远需要满足,公司迅游加速器能很好地满足加速需求。

移动端加速需求面临激增,产品已上线。 公司控股子公司四川速宝网络科技有限公司产品“迅游手游加速器”已经在 iOS 和 Android 平台上线, 随着移动电竞的升温,我们认为迅游手游加速器产品很好地满足了玩家对于移动电竞的加速需求,迅游手游加速器的推出使得公司在移动端加速领域的布局取得了先发优势。另外,手游加速子公司获得英雄互娱投资增厚了公司的移动电竞资源,移动加速业务更上一层楼可期。

VR 时代流量大增,加速业务放量可期。 我们认为下一波流量爆发的机会在于 VR 时代的视频、游戏、直播等业态的流量爆发。公司在年报中提出PC 端网游不断在向强竞技交互方面发展、手游等互联网新兴应用对于实时交互加速的需求不断增加, VR、 AR 等新一代交互方式兴起为未来网络应用形态提供了更为广阔的场景,数据的实时交互传输流畅性需求,对网络传输优化具备极强的需求。公司仍然处于流量大爆发的时代背景下,用户对加速的需求是不断增加的。

盈利预测和投资评级:首次覆盖给予“增持” 评级。 我们预计 2016-2018年公司净利润为 0.88/1.20/1.70 亿元,对应 EPS 分别为 0.55/0.75/1.06 元,对应 7 月 8 日 PE 分别为 109/80/56 倍。 鉴于移动时代、 VR 时代的流量大爆发才刚刚开始,公司具有一定先发优势,首次覆盖给予公司“增持”评级。

风险提示: PC 端网络游戏等加速需求衰退;移动端加速业务拓展不及预期;业务开拓不不及预期;行业竞争风险;宏观经济风险

                                                                                                                  ——信息来源:国海证券

                                                                                                                           2016年7月12日


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