光环新网(300383)并购并表推动业务高增长,与AWS合作有望深入


事件:(1)4 月9 日公司发布一季报,一季度收入3.08 亿,同比增长156.73%;归属上市公司股东净利润为6008.6 万,同比增长172.17%。经营现金流为6307.5 万。(2)4 月5 日,多家媒体曝光亚马逊AWS 涉嫌在华违法提供公有云服务。

并购标的并表推动业务高速增长。公司并购的中金云网2 月3 日开始完成工商过户,无双软件于3 月9 日完成工商过户,两家公司第一季度的部分业绩计入上市公司报表,推动光环新网收入和净利润大幅增长。

随着监管加强,公司有望获得AWS 中国公有云业务实质运营权。根据新闻报道,亚马逊国内AWS 业务依然是由自己运营,仅仅借助光环新网的IDC牌照来对外开展业务,这不符合国内对于公有云计算监管的要求。我们认为随着国内监管机构-网信办和工信部对公有云计算的监管检查落地,目前亚马逊AWS 的公有云业务模式将必须进行整改。AWS 公有云业务最终模式将会大概率采用类似微软AZURE 云计算业务在国内与世纪互联的业务模式进行,国内IDC 公司全面负责公有云的运营,海外公司将以技术提供方的身份来收取技术服务费。

预计AWS 3 年内国内公有云年收入有望达到10 亿美金,将会成为公司新的增长点。2015 年亚马逊AWS 全球收入为78.8 亿美金,中国将会成为其全球第二大市场,我们预期AWS 国内公有云有望3 年内达到10 亿美金规模的年收入,并开始规模盈利。若将AWS 国内业务交于光环运营,将会成为光环新网新的增长点。

投资建议:光环新网为国内IDC 龙头企业,后期有望获得AWS 国内实际运营权,成为国内真正的云计算企业龙头。看好公司未来继续外延增强云计算实力,首期期权激励将为公司。发展提供长期动力。预计公司2016-2017年EPS 分别为0.61 元和0.99 元。给予增持-B 的投资评级,6 个月目标价为50 元。

风险提示:AWS 公有云业务最终未交于光环新网


                                                                                                                                                                     ——信息来源:安信证券

                                                                                                                                                                            2016年04月12日 


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