光环新网(300383)IDC业务推进顺利 云计算发展超预期

15 年业绩增长平稳,符合预期。 公司 2015 年实现营收 5.92 亿元,同比增长36.13%,归属上市公司股东净利润 1.14 亿元,同比增长 19.34%, EPS 为 0.21 元,同比增长 16.67%。公司将以 2015 年 12 月 31 日总股本为基数,每 10 股派发红利0.2 元(含税)。

IDC 业务推进顺利, 成为收入增长中坚力量。 公司 2015 年 IDC 运营管理收入2.29 亿元,同比增长 148.47%,IDC 及其增值服务收入 2.84 亿元,同比增长 6.64%。机房建设方面,公司互联网数据服务一体化平台二期已完工并投产,新增机柜 900个;公司拟以 1.6 亿元收购亚逊新网 100%股权, 利用其房屋扩建酒仙桥数据中心,可新增机柜 1600 个;公司与陕西广电传媒合资设立广电新网云服务有限公司,未来计划在西安开展互联网数据中心业务。此外, 公司上海嘉定、 亦庄绿色云计算基地建设正在积极进行中,房山、燕郊二期云计算基地也已启动,预计 2016 年内将有部分机柜可投入使用, 全部达产后,公司将拥有超过 4 万个机柜的服务能力。

云计算业务进展超预期,成为新的增长点。 公司 2015 年云计算业务收入达到1466.80 万元,同比大增 2942.55%。公司光环云产品正式上线,为客户提供云主机、虚拟网络等 IAAS 云计算产品。此外,公司与亚马逊合作推出 AWS-DX 产品,为广大客户提供云计算架构及方案咨询服务、混合云系统集成服务、云平台运维服务等。

首次推出股票期权激励计划,促进长期高速发展。 公司拟向 102 名激励对象授予 545 万份股票期权,行权价格为 36.24 元,期限有效期不超过 4 年。业绩考核目标为以 15 年净利润为基数, 16-18 年净利润增速不低于 180%、 300%、 500%。

投资建议及评级: 受益于 IDC 和云计算产业的高速发展,我们预计公司2016-2018 年实现营业收入分别为 11.28 亿元、 19.88 亿元、 31.53 亿元,归属普通股股东净利润分别为 1.89 亿元、 3.29 亿元、 4.90 亿元。考虑到并购重组因素的影响, 调整后的净利润分别为 3.65 亿元、 5.98 亿元、 7.80 亿元, EPS 为 0.51 元、 0.83元、 1.08 元,当前股价对应的动态 PE 为 63 倍、 39 倍、 30 倍, 维持”买入”评级。

风险提示: IDC 行业竞争加剧; 公司云计算业务发展不及预期。

                                                                                                                          ——信息来源:东北证券

                                                                                                                                  2016年3月21日


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